نگاهی به سوابق شرکت لاستیک سهند در سه سال اخير حاكي از انحرافات منفی در سود محقق شده نسبت به پیش‌‌بینی‌‌های اولیه شرکت است كه اين رويداد در سال جاري نيز با تعديل منفي اخير از 300 به 275 ريال تكرار شده است.
در سال‌‌‌هاي گذشته بخش قابل توجهی از سود خالص شركت به پيش‌بيني درآمد حاصل از سرمایه‌‌گذاری‌ها (عمدتا از دو شرکت سرمایه‌‌گذاری لاستیک سهند و سرمایه‌‌گذاری گسترش پارس) اختصاص داشته كه عدم تحقق درآمدها در اين سرفصل عامل اصلي تعديلات منفي پيش‌بيني درآمد بوده است. در سال‌جاري پيش‌بيني درآمد حاصل از سرمايه‌گذاري‌ها تقريبا حذف شده است و همين مساله آخرين پيش‌بيني صورت سود و زيان را با شرايط واقعي منطبق كرده است.البته بايد توجه داشت به طور كلي سرمايه‌‌گذاري سه ميليارد توماني «پسهند» ( 424 ريال به ازاي هر سهم شركت اصلي) در شركت سرمايه‌‌گذاري صنايع لاستيكي سهند با مشكلاتي عديده‌‌‌اي مواجه شده و عمليات تكميل فاز اول اين پروژه به علت مشكلات نقدينگي از سال گذشته متوقف شده است. بدهي‌‌‌‌‌هاي جاري اين شركت سرمايه‌پذير حدود 5ميليارد تومان نسبت به دارايي‌‌‌هاي جاري بيشتر بوده و زيان انباشته شركت نيز به حدود 5/1 ميليارد تومان رسيده است . اين مساله علاوه بر انعكاس آثار منفي در صورت‌‌‌هاي مالي تلفيقي، ابهام در خصوص تداوم فعاليت اين شركت فرعي را ايجاد كرده است. همچنين سرمايه‌‌گذاري 7/4ميليارد توماني در شركت سرمايه‌‌گذاري توسعه و گسترش پارس با فرض عدم نياز به اخذ ذخيره كاهش در سرفصل سرمايه‌گذاري‌هاي بلند مدت در ترازنامه «پسهند» ثبت شده كه مستندات كافي در خصوص عدم لزوم اخذ ذخيره كاهش به حسابرس ارائه نشده است.موارد فوق نشان مي‌دهند كه وضعيت سرمايه‌‌گذاري‌‌‌‌‌هاي شركت با ابهاماتي مواجه است كه همين مساله مي‌تواند به عنوان يكي از دلايل كاهش توجه سرمايه‌‌گذاران به سهام شركت مد نظر قرار گيرد. البته بايد توجه داشت كه مطالعه صورت سود و زیان «پسهند» در چند دوره اخیر نشان می‌دهد که شرکت در حال تجربه رشدی آرام، اما مستمر در کسب درآمدهای عملیاتی است. به جدول زیر توجه کنید:

همانگونه که ارقام جدول نشان می‌دهند روند رو به رشد در افزايش سودآوري عملياتي شركت به چشم مي‌خورد كه اين روند با توجه به افت اخير قيمت مواد اوليه احتمالا مي تواند تداوم يابد كه در اين صورت، می‌تواند تاثیر مثبتی بر روند بازدهی سهم در آینده بر جای گذارد.
نقل از دنیای اقتصاد روز یکشنبه ۹ دیماه ۱۳۸۷